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招商证券发布研报称，次隐蔽，赐与康哲药业（867）“锐利荐”评铁岭预应力钢绞线价格，该行以为集采对公司功绩影响基本出清，公司通过“国际授权+国内互助+自主研发”构建了丰富的翻新药管线，224年起多个重磅居品买卖化驱动功绩拐点，将参预翻新药和化驱动增长的新阶段。
招商证券主要不雅点如下：
康哲所以买卖化智商为特的聚焦药品全人命周期的平台型药企
218年起开启“新康哲”转型，并缓缓消化中枢居品集采影响铁岭预应力钢绞线价格，翻新化和化成为带动公司增长的中枢能源；224年参预翻新址品买卖化元年，多个重磅翻新药无间上市，并通过产业化公司康联达布局东南亚等新兴市集业务。
消化集采影响，由“大CSO”向“Pharma”转型，并迈向“全链条发展翻新药企”
从功绩端看，跟着223年三大中枢居品无间纳入集采，公司短期功绩有所波动，但224年起翻新址品无间上市买卖化及药品快速增长给公司功绩带来拐点，225H1收入和利润增速均扫尾转正。从居品端看，早期公司以代理原研药的CSO缠绵花式为主，但跟着218年运转转型以来，以国际授权+国内互助+自主研发式快速丰富居品结构，同期聚焦科，钢绞线立运营皮肤健康、眼科和东南亚业务，成为全链条发展翻新药企。
翻新化：主要/及翻新址品收入占比6铁岭预应力钢绞线价格，聚焦FIC和BIC翻新药品
依托“国际授权+国内互助+自主研发”机制，公司在短期间内布局多个世界FIC及BIC翻新址品，截止225H1公司领有近4项翻新药管线，包括5款上市处于买卖化阶段的翻新药，6款处于NDA阶段以及数十项处于注册临床阶段的居品。此外，公司已布局约2款自主研发品种，其中有5款自研品种已参预临床配置阶段，另有约15款自研品种处于临床前阶段。
化：布局东南亚及中东市集，出海成二增长弧线
天津市瑞通预应力钢绞线有限公司公司国际业务聚焦东南亚、中东等具有浩荡东谈主口基数和未称心医疗需求的新兴市集，具备居品分娩、引进、配置及注册和营销广的全链条智商。截止225H1在东南亚、中东及港澳台市集累计提交近2款药品和医疗器械上市苦求，隐蔽皮肤科、眼科、和疫等域，扫尾芦可替尼乳膏等居品在港澳等区域买卖化。
孵化德镁医药，皮肤健康公司将单上市
聚焦科，221年起无间将皮肤和眼科业务立运营，德镁在皮肤病域构建了、各异化的居品组合，领有三款已上市药品（益路取、喜辽妥、安束喜）和包括芦可替尼乳膏在内的多款重磅研发管线；225年公司晓喻拟分拆德镁医药于联交所单上市，将成为康哲集团个单上市的业务板块。
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